기업에서는 투자 없이는 성장이 이루어질 수 없습니다.
투자하든 말든!
!
지속적인 성장을 목표로 하는 기업에게 투자는 늘 어려운 결정입니다.
투자에는 항상 위험이 수반되기 때문입니다.
그럼에도 불구하고, 기업의 성장을 위해서는 투자가 반드시 필요합니다.
예를 들어 제조업의 경우 생산설비 증설, 해외시장 신규 생산공장 설립, 신사업 확대 등 실물자산에 대한 투자를 의미한다.
투자 결정이 중요한 이유는 그것이 성장의 원동력일 뿐만 아니라 한번 투자 결정을 내리면 되돌리기 어렵기 때문입니다.
다국적 기업이 국내 시장에 투자하는 것뿐만 아니라 해외 시장에 진출하는 경우 투자 시 더욱 복잡한 리스크에 직면하게 됩니다.
의사결정에 어려움을 겪게 됩니다.
일반적으로 투자 의사결정에는 순현재가치(NPV), 내부수익률(IRR) 등 여러 접근 방식이 있습니다.
1. 투자의사결정(자본예산) 기업의 투자의사결정은 투자에 따른 현금흐름의 관점에서 이루어집니다.
재무적 관점에서 접근 가능한 의사결정은 항상 현금흐름의 관점에서 보아야 합니다.
투자로 인한 현금흐름에는 현금유출과 현금흐름이 포함되므로 투자기간에 따른 현금흐름을 추정하는 것이 중요합니다.
경제적 타당성 분석은 현금흐름을 기반으로 이루어져야 함 ① 투자기준 설정(Why?) ② 투자대안 및 유형 분류(상호배타적 또는 상호독립적) ③ 투자계획에서 기대되는 현금흐름(현금흐름) ) 추정 : 운영 현금흐름, 순운전자본(WC), 투자 등 ④ 투자계획의 경제적 타당성 분석 ⑤ 투자집행 및 모니터링 투자의 경제적 타당성을 분석하는 방법으로는 투자회수기간법; 회계이익률법, 순현재가치법(NPV), 내부수익률(IRR), 수익성지수법(PI) 등이 사용됩니다.
일반적으로 순현재가치법과 내부수익률법이 가장 널리 사용되며 기업은 분석을 통해 종합적으로 투자결정을 내린다.
순현재가치법은 투자로 인해 창출되는 미래현금흐름을 적절한 할인율(가중평균자본비용)로 할인하여 순현재가치를 통해 의사결정을 내립니다.
적절한 할인율은 자본구조의 영향을 받는 가중평균자본비용(WACC)을 사용합니다.
2. 해외직접투자(글로벌 자본예산)의 타당성 분석 국내시장에 대한 투자도 세심한 분석과 접근이 필요하지만, 해외시장에 대한 투자결정은 보다 복잡한 요인들이 영향을 미치기 때문에 위험성이 높으며 현금흐름 추정이 어렵습니다.
. 지자체 제도와 규제, 환율, 세금 등의 문제가 있어 분석이 어렵다.
외국인직접투자는 합작투자, 단독투자, 인수합병(M&A) 등의 형태로 이루어질 수 있습니다.
외국인직접투자에는 환율 등이 포함됩니다.
금융시장 및 현지 국가의 제도와 규제 등 추가적인 어려움이 있기 때문입니다.
따라서 본사에서는 NPV 할인율의 추가 위험을 고려하고 더 높은 할인율을 적용하는 등 보다 보수적인 관점에서 투자 결정을 내리는 것이 일반적입니다.
해외직접투자의 사업타당성 분석은 일반적으로 현금흐름 관점의 경제성 분석 틀을 유지하면서 본사와 해외법인의 관점에서 종합적으로 분석, 판단하는 방식으로 이루어집니다.
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